– der Nennwert
– der Steuerwert

Der Wert einer Aktie wird grundsätzlich vom Markt bestimmt. Für die Namenaktie der Forests for Friends AG gibt es zurzeit allerdings keinen regen Markt.
Unsere Aktie ist eine typische Langzeit-Investition. Sie ist an keiner Börse kotiert, sie kann aber gehandelt werden. Die Preisgestaltung ist Verhandlungssache zwischen Käufer und Verkäufer. Dabei sind folgende Überlegungen von Bedeutung:

• Die Mehrheit der intensiv bewirtschafteten Pflanzungen der Forests for Friends Panamá Inc. wurden in den Jahren 2004 und 2005 angelegt, geringe Bestände bereits 2003 und etwas noch 2008.  Der Jahrgang 2002 (Torio und Zapotal) wird nur noch in Teilen unterhalten.
• Teak-Pflanzungen sind kapitalintensiv. In den ersten Jahren ist der Unterhaltsaufwand am höchsten und nimmt dann kontinuierlich ab.
• Der weltweite Handel mit CO₂-Zertifikaten ist erst am Anlaufen. Die Einnahmen können zurzeit noch nicht beziffert werden.
• Aus den Ausdünnungen nach 4 Jahren ist mit keinen Einnahmen und nach 7 Jahren mit keinen nennenswerten Einnahmen zu rechnen. Erst die Ausdünnungen nach 14 Jahren wird zu namhaften Einnahmen führen.
• Die Schlussernte der Bäume ist 20 Jahre nach der Pflanzung vorgesehen. 85 % der Einnahmen sind mit der Schlussernte und dem Verkauf der Grundstücke zu erwarten.

Folgerung: Die Forests for Friends AG generiert mit ihrer Tochtergesellschaft in Panama bis 2014 keine und bis 2018 nur geringe Einnahmen. Vor dem Jahr 2019 ist aus dem Kerngeschäft – dem Holzverkauf – mit keinen Ausschüttungen an die Aktionäre zu rechnen.

Die langfristige Rendite der Aktie hängt im Wesentlichen von der Entwicklung des Preises für Plantagen-Teak, der Inflationsrate, der Entwicklung des US-Dollars und der Wertsteigerung der Grundstücke ab. Seriöse Prognosen für 10 bis 20 Jahre sind kaum möglich. Periodische Neubeurteilungen und somit Schwankungen sind unausweichlich und werden auch durchgeführt.
Baumpflanzungen erzielen ihren Wert nur, wenn sie regelmässig unterhalten und gepflegt werden. Dafür muss die Gesellschaft die finanziellen Mittel für die ganze Dauer sicherstellen. Für die Investoren sind zwei Modelle denkbar: die periodische Bezahlung der Unterhaltskosten oder die Vorauszahlung für die ganze Pflanzdauer. Forests for Friends hat das Modell der Vorauszahlung gewählt.

Um den Wert der Aktien nicht zu verwässern, haben Neuinvestoren neben dem reinen Aktienwert auch die verbleibenden Unterhaltskosten bis zur Ernte zu bezahlen.

Der Nennwert

ist formeller Bestandteil der Aktie. Er beträgt 100 Schweizer Franken. Soviel hat die Aktie bei der Zeichnung ohne den Aufpreis (Agio) gekostet und dieser Wert ist im Handelsregister eingetragen. Er hat mit dem Marktwert der Aktie nichts zu tun. Der Nennwert wird erst interessant, wenn Kapital an die Aktionäre zurückfliesst. Denn in vielen Ländern sind Nennwert-Rückzahlungen kein Einkommen und somit steuerfrei.

Steuerwert

Die Antwort auf die Frage zum Steuerwert unserer Aktien ist leider weder einfach noch eindeutig. In der Schweiz gilt:

Als Steuerwert am 31. Dezember gelten in der Regel die Schlusskurse des letzten Börsentages des Monats Dezember (Quelle: Telekurs Financial). Bei fehlenden Kursen wird auf die letzt verfügbaren Kurse zurückgegriffen (Art. 66, Abs. 1 StHG). Nichtkotierte, d.h. an der Börse nicht gehandelte Wertpapiere sind zum Verkehrswert (Steuerwert) am 31. Dezember zu deklarieren. Wenn dieser im Zeitpunkt der Abgabe der Steuererklärung nicht bekannt ist, so kann, unter Vorbehalt der Berichtigung durch die Veranlagungsbehörde, der letztbekannte Steuerwert eingesetzt werden (Wert am 31. Dezember des Vorjahres).

Quelle: SR 642.14: Bundesgesetz vom 14.12.1990 über die Harmonisierung der direkten Steuern der Kantone und Gemeinden (StHG)

Unsere Aktie wurde 2006 herausgegeben und ist an keiner Börse kotiert. Das Steuerverwaltung des Kantons Glarus hat für die Vermögenssteuer per 31.12.2010 einen Nettosteuerwert von CHF 83.30 pro Aktie festgelegt. Für 2011  wurden uns noch keine amtlichen Einschätzungen mitgeteilt. Weitere Informationen folgen, sobald wir über sie verfügen.